行业近况

    乘联会发布数据，4 月新能源乘用车销量为29,222 辆，同比增长41%，环比增长6%。

　　评论

    4 月销量符合预期，看好全年销量较快增长。4 月新能源乘用车销量同环比分别增长41%/6%，符合市场预期，增速较低受到传统乘用车行业销量低迷影响。由于新能源车零售除北京之外尚未有效启动，厂家批发走势也是相对放缓。随着车型目录等新能源车政策的逐渐落地和新能源车淡季结束，看好新能源车全年销量较快增长，带动动力电池出货量与需求逐渐回升，预计2017/18 年新能源车销量增速38%/57%。

　　长期看汽车电动化与渗透率大幅提升正在加速，拉动锂电池与材料需求增长。根据高工电动车网统计，近期上海车展展出车辆达1400 辆，其中新能源车展出159 辆，占比11%，表明汽车电动化的发展趋势。《汽车产业中长期发展规划》提出，到2025 年新能源汽车占汽车产销20%以上，动力电池系统比能量达到350 瓦时/公斤。长期看汽车电动化与渗透率大幅提升正在加速，拉动未来锂电池与材料年均复合增速超过30%。

　　畅销车型有望继续拉动配套的锂电池与材料龙头公司。乘联会统计，1~4 月，北汽EC 系列车型累计销量达到11,481 辆，排名第一，有望继续带动配套国轩高科、孚能科技等电池厂商扩大市场份额。预计2017 年部分畅销车型将集中由北汽、江淮、比亚迪、上汽、吉利等车企生产，看好畅销车型继续拉动配套国轩高科、宁德时代、沧州明珠等配套的锂电池与材料龙头公司。

　　估值与建议

    看好新能源车全年销量较快增长，拉动锂电池与材料增长，重点深挖畅销车型配套产业链，龙头公司强者恒强。推荐国轩高科、沧州明珠、新宙邦，建议关注星源材质、杉杉股份、当升科技。

　　风险

　　新能源汽车行业景气下滑，政策低于预期。

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