为应对新能源汽车的高增长，FMC计划在2017-2019年分三期新增2万吨氢氧化锂，将公司氢氧化锂总产能扩至3万吨/年；公司计划2017年中完成一期扩产，并在2019年完成全部三期建设，同时可根据市场需求调整建设进度。

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　　扩产电池级氢氧化锂，既是全球新能源汽车市场高成长之需，也符合高镍、高能量密度正极材料之大趋势。（1）相比于当前主流的碳酸锂，电池级氢氧化锂因其在晶体结构、溶解性等方面的优势，或更能满足未来锂电材料“以安全性为前提、不断提升能量密度”的大趋势，主要适用于NCA、NCM811等“高镍”三元材料（以及部分工艺的磷酸铁锂）；（2）若Tesla兑现其2018年50万辆、2020年100万辆的放量规划，我们测算，仅Tesla一家对应的2018年、2019年、2020年电池级氢氧化锂需求量就将分别高达2.38万吨、3.30万吨、4.62万吨，远超此前预期。

　　FMC产品质优，但市场份额遭遇挑战，扩产氢氧化锂势在必行。（1）FMC在氢氧化锂、有机锂以及金属锂等深加工领域品质优良，在业内拥有无可非议的传统客户口碑，在需求推动下扩大、优化更新产能无疑是作为一家领军企业的必要之举；（2）正反两方面分析，一方面，饱满的订单量将支撑公司三期扩产稳步推进，另一方面，在“供应安全性”得到下游高度关注的当今，生产规模的提升将帮助公司利用更大体量的一年期、多年期合同锁定优质大客户，缓解市占率遭中国锂盐厂不断侵蚀的不利局面。

　　外购妙计安天下？公司或绕不开扩大阿根廷矿区卤水、基础碳酸锂产能。

　　（1）FMC当前采取“盐湖卤水-碳酸锂-氢氧化锂”、“盐湖卤水-氯化锂–金属锂等深加工”的工艺路径，多次强调将专注于最具优势的深加工领域，尚无在阿根廷HombreMuerto盐湖大规模资本投入、扩大卤水及基础碳酸锂产量的计划。（2）由于公司旗下阿根廷盐湖LCE产能约2.3万吨，2015年实际产量约1.75万吨，本次扩产后，FMC将进一步转变成一家资源“净需求方”，无疑需在目前基础上扩大向合作伙伴、竞争对手外购基础碳酸锂的规模。（3）尽管ORE、ALB在2016-2020年均处于大规模扩产期，但考虑到紧缺的碳酸锂市场，以及各自的氢氧化锂建设规划，FMC的2万吨扩产面临一定的原材料及成本风险；因此，尽管不在中期战略规划之内，我们认为公司仍需为扩大自身的盐湖提锂产能做好准备。

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